Taxable vs. Roth vs. Pre-tax vs. Post-tax

Taxable vs Tax-Deferred vs Tax-Free Accounts

Где мы получим наибольшую доходность: на обычном брокерском счёте (taxable), в Roth IRA или в pre-tax 401k? Последний вариант — post-tax — рассмотрим в конце.

Важно уточнить, что взносы в Roth можно делать не только в IRA, но и в рабочие пенсионные планы: Roth 401k, Roth 457 и т. д. Также существуют стратегии Backdoor Roth, Mega Backdoor Roth, Roth Conversions, позволяющие внести деньги в Roth.

Помимо 401k, pre-tax может быть доступен и в Traditional IRA (с определёнными ограничениями), а также в SEP, SIMPLE, 457 и других пенсионных планах.

Roth vs. Taxable

Самый простой вариант для сравнения — это обычный брокерский счёт и Roth. В обоих случаях взносы делаются из уже уплаченного налогооблагаемого дохода (post-tax).

Допустим, мы инвестируем $10 000 на 20 лет.

Предположим, что на промежутке в 20 лет, средний рост капитала составит 7% в год (например, S&P-500):

• 5% за счёт роста стоимости активов (price appreciation) +
• 2% в виде реинвестирования дивидендов (dividend reinvesting).

В Roth итоговый баланс будет: $10,000 × 1.07^20 = $38,697

Поскольку изъятия квалифицированные, налогов нет.

С брокерским счётом (taxable) всё сложнее: дивиденды и прирост капитала облагаются налогом. При чём, поскольку дивиденды реинвестируются, базисная цена увеличивается, что уменьшает облагаемый налогом прирост.

Существенно упрощая, допустим, что весь рост в 7% годовых идёт за счёт увеличения стоимости активов, а дивиденды = 0% (например, речь может идти о каком-то Growth-фонде).

Облагаемый прирост капитала: $38,697 − $10,000 = $28,697

При ставке налога на долгосрочный прирост капитала в 15%: $28,697 × 15% = $4,305.

Чистыми: $38,697 − $4,305 = $34,392.

Taxable счёт проигрывает Roth, если игнорировать ограничения по ликвидности.

Pre-tax vs. Roth

Теперь сравним Roth vs. pre-tax 401k. При изъятиях из pre-tax 401k деньги облагаются подоходным налогом (ordinary income tax).

Предположим, что налог на момент изъятия: 24%.

Внесли $10 000 в pre-tax 401k.

Через 20 лет капитал до уплаты налогов: $10,000 × 1.07^20 = $38,697.

После уплаты налога (24%): $38,697 – 24% = $29,410.

Проблема: без учёта налоговых вычетов pre-tax выглядит хуже.

Но ведь при взносах мы избежали налога, получив возврат в $10,000 × 24% = $2,400.

Если эти $2 400 мы инвестируем в taxable на 20 лет, они вырастут до: $2,400 × 1.07^20 = $9,287.

После уплаты налога на прирост капитала (15%): $9,287 − ($9,287 − $2,400) × 15% = $8,254.

Суммарный капитал: $29,410 + $8,254 = $37,664.

Что, если мы увеличим взнос в 401k до эквивалента Roth?

Для справедливого сравнения увеличим взнос в 401k так, чтобы после налогов он был эквивалентен Roth.

Тогда доналоговый взнос составит: $10,000 / 0.76=$13,157.

Капитал до налогов: $13,157 × 1.07^20 = $50,913.

После уплаты налога (24%): $50,913 – 24% = $38,697.

То есть если налоговые ставки при взносах и изъятиях одинаковые, Roth и pre-tax дают один результат.

Но Roth всё равно выигрывает, в случае, если мы максимизируем взносы, ведь pre-tax 401k упрётся в лимит, и налоговые вычеты придётся инвестировать с обычного брокерского счёта.

Post-tax vs. Taxable

Что такое Post-tax? Ведь взносы в брокерский счёт и Roth тоже post-tax!

Речь идёт о Traditional IRA (без налогового вычета) или After-tax 401k. Такие взносы имеют смысл только если делается Backdoor Roth или Mega Backdoor. Если нет Roth-конверсии, то получается налоговый кошмар:

Внесли $10 000 (post-tax).

Через 20 лет сумма до налогов: $10,000 × 1.07^20 = $38,697.

Облагаемая налогом прибыль: $38,697 − $10,000 = $28,697.

Налог (24%): $28,697 × 24% = $6,887.

Чистыми получим: $38,697 − $6,887 = $31,810.

Этот вариант хуже, чем Roth, pre-tax и даже taxable!

Сюда же можно отнести Non-qualified Annuities: там взносы тоже post-tax, а прибыль облагается income tax.

Оптимальная стратегия:

• Использовать Roth, если налоговая ставка сейчас низкая.
• Использовать pre-tax, если ожидаем более низкий налог на пенсии.
• Taxable подходит для гибкости и tax-efficient стратегий.
• Избегать post-tax, если нет возможности Backdoor Roth / Mega Backdoor.