BingX 觀察|加密市場將在 12 月 26 日迎來一輪關鍵考驗，約 270 億美元比特幣、以太坊期權合約將集中到期！

據 BingX 了解，星期五（12 月 26 日）加密市場將迎來年末關鍵節點，約 263,000 份比特幣期權（名義價值約 230 億美元）與 約 125 萬份以太坊期權（約 34 億美元）同步到期，合計名義規模約 270 億美元。相關數據來自 Coinglass 與 Deribit。由於本次到期恰逢季度與年末重疊，市場正密切關注其對現貨價格的潛在影響，而本週現貨走勢整體仍以橫行為主。

在聖誕假期交投偏淡的背景下，部分投資者已將視線提前轉向 2026 年，並討論傳統「四年周期」是否正在發生變化。即便如此，據 BingX 觀察，至今期權到期臨近，現貨市場波動仍相對受控。

比特幣期權結構

本週比特幣期權的 put/call 比率約為 0.37，顯示到期的看漲部位明顯多於看跌部位。Coinglass 數據顯示，BTC 期權的 max pain 約在 96,000 美元，意味在該價位附近，最多合約將於到期時歸零。

未平倉方面，比特幣期權集中於較高行權價。Deribit 數據顯示，100,000 美元行權價的未平倉量最高，約 22 億美元；85,000 美元行權價亦聚集了約 22 億美元的未平倉部位。跨交易所合計，BTC 期權總未平倉規模約 520 億美元。

Deribit 指出，僅其平台在本週五到期的 BTC 與 ETH 期權名義價值已達 約 285 億美元，佔整體未平倉的一半以上，屬歷史級別。其中 BTC 名義約 234 億美元、Put/Call 為 0.36、Max Pain 仍位於 96,000 美元，且約 12 億美元的看跌未平倉集中在 85,000 美元。Deribit 強調，交易員應更關注到期後的資金流與倉位變化，而不僅是短期價格表現。

加密衍生品平台 Greeks Live 則指出，大型期權到期前，機構往往選擇提前展期以降低「針尖風險」，而市場中遺留下來的部位，對部分交易者而言反而可能具備較高性價比。

以太坊期權與倉位

除比特幣外，約 125 萬份以太坊期權亦將在同日到期，名義價值約 34 億美元。ETH 期權的 max pain 約在 3,100 美元，Put/Call 比率約 0.45，結構相對均衡，但仍略偏看漲。

跨交易所計算，ETH 期權總未平倉約 110 億美元，且自 8 月下旬以來呈現下降趨勢。Deribit 形容，目前 ETH 期權的分布更像是「謹慎佈局」，而非市場全面投降。

現貨市場表現

據 BingX 觀察，在期權到期前夕，加密現貨市場整體維持穩定，總市值仍在 3 兆美元上方，顯示衍生品倉位尚未引發明顯的方向性行情。

比特幣曾短暫反彈至 約 89,000 美元，但未能站穩，撰稿時回落至 約 88,850 美元，週內基本持平；以太坊表現相對偏弱，過去 24 小時仍低於 3,000 美元，多數山寨幣同步承壓。

整體而言，在史上規模居前的 BTC 與 ETH 期權集中到期後，市場焦點將轉向 資金流向、再對沖行為與倉位重建。這些變化，或將成為影響 2026 年初波動度與價格方向的重要變數。