【拓墣觀點】市場過於集中、庫存量管理不當，瑞薩該如何突破困境？

(source : RENESAS)

日前，瑞薩宣布針對日本地區前段製造廠6座、後段封測廠3座，以及中國與馬來西亞廠房計畫停工，儘管官方新聞稿提到庫存量控制不當是導致停產時間延長的主因，倘若追溯源頭，或許還有市場過於集中及廠房營運成本控管等要素，尚需瑞薩調整策略方向。

日本市場過於集中，庫存量管理不當影響劇烈

分析瑞薩營收表現，日本市場占比超過4成，車用產品占比又超過5成，加上過去日本地區營收皆隨汽車生產量浮動，顯示日本地區汽車生產量對瑞薩營收具有連動性，儘管2018年日本車輛生產量僅下降不足1萬輛，卻還是影響瑞薩在2018年車用營收下降近300億日圓。

(source : 拓墣產業研究院整理，2019/03)

由此推斷，儘管瑞薩官方公布對庫存量控制不當來自市場的不確定性，另一原因也可能是2016～2017年的高度成長，使得瑞薩對2018年日本車市預估相對樂觀，加上其本身為IDM廠能自由控管庫存量，因此將車用產品的備貨量維持在高水平，但面對2018年日本地區訂單狀況出現變化時，讓瑞薩有了多於過往的庫存量，導致其無法彈性因應市場變化而被迫延長既定停工時間，立即性降低生產成本。

值得注意的是，瑞薩中國區域營收表現在2018年呈現正成長，增加30餘億日圓，說明瑞薩或許並未被中美貿易影響過深。

降低廠房維護成本，關鍵在於產能利用率

對IDM廠商來說，廠房的維護成本管控相當重要，若在產能利用率無法維持高水位情況下，維護廠房所需花費可能直接影響公司淨利。從瑞薩2018年度總營收下滑來看，可能性訂單減少也導致產能利用率不足，造成廠房的維護成本與收益無法平衡。

瑞薩過去憑藉身為IDM廠的優勢做產能調度，但在經歷熊本地震重創後，瑞薩接連關閉日本地區許多廠房，並外移至中國及馬來西亞，廠房總數相對銳減，除了分散風險，也不排除瑞薩想做結構轉型以減低廠房維護成本。

此次延長停工時間或許可測試廠房數量與產能利用率是否恰當，加上先進製程的產品委外代工比例較大，日後將適度做8吋及12吋產品線優化，甚至可能出售廠房以減低廠房維護成本及提升產能利用率。