Kimchi Premium Synthetic Dollar, ELUSD

[EN]

ELYSIA has launched the open beta of ELUSD, a synthetic dollar backed by Kimchi Premium arbitrage. Users can now simply stake ELUSD to earn up to 18% APY and accumulate EL Points at the same time.

Try ELUSD: https://app.elyfi.world/elusd

ELUSD Overview

ELUSD is a synthetic dollar asset that brings a Kimchi Premium–based arbitrage strategy on-chain.

Users deposit USDT to mint ELUSD, then stake it to receive sELUSD and earn up to 18% APY based on the protocol’s generated revenue.

ELUSD is designed to target a value of 1 ELUSD ≈ 1 USDT, and aims to maintain sufficient collateralization and redeemability through a combination of on-chain and off-chain reserves.

What is Kimchi Premium Arbitrage?

The Kimchi Premium refers to the price difference between Korean and global cryptocurrency markets. Due to strong local demand and capital movement restrictions, the same Bitcoin can trade at a consistently higher price on Korean exchanges compared to global venues.

This price difference is not just a temporary anomaly, but a structural market inefficiency that has been repeatedly observed since 2017. In other words, systematically executing “buy low → sell high” can create a predictable return opportunity.

Kimchi Premium arbitrage is a strategy that captures this opportunity arising from price differences between Korean and global crypto markets. It works by buying in the cheaper market and selling in the more expensive one, thereby locking in the spread in a structured way.

Limitations of Kimchi Premium Arbitrage

Although Kimchi Premium arbitrage offers structurally attractive return potential, access to it is highly limited. Due to the following practical constraints, it is effectively impossible for most individual investors to run this strategy themselves:

• Regulatory access limits: Non-Korean users generally cannot open accounts on Korean exchanges due to regulatory restrictions, creating a structural barrier to entry.
• FX risk: KRW/USD exchange rate volatility makes it difficult to predict realized returns in USD terms.
• Capital controls: Restrictions on cross-border remittances and capital flows limit usable liquidity.
• High friction costs: FX, wire transfers, exchange deposits/withdrawals, and trading fees accumulate and significantly reduce net returns.
• Timing risk: The Kimchi Premium can move sharply in short periods, making it difficult to manage manually.

As a result, the Kimchi Premium market has effectively remained a closed and inefficient structure, accessible mainly to a small number of institutions and local participants.

→ ELUSD is designed to solve these structural frictions through an on-chain synthetic dollar structure, allowing anyone to access Kimchi Premium arbitrage yield without dealing with complex operational steps.

ELUSD Specification

ELUSD is a synthetic dollar that tokenizes the return structure of a Kimchi Premium arbitrage strategy on-chain.

Users deposit USDT to mint ELUSD, then stake (Stake) it to earn up to 18% APY.

In other words, users do not need to directly execute complex Kimchi Premium arbitrage themselves. The protocol constructs and manages arbitrage positions and distributes the resulting revenue to users who stake ELUSD.

ELUSD Strategy Structure

ELUSD is designed as a strategy that simultaneously manages two key objectives along the Kimchi Premium cycle:

1. Realizing Kimchi Premium spreads
2. Hedging KRW/USD FX volatility

In practice, this involves combining Korean exchange USDT spot trades, FX hedging (KRW/USD conversion), and KRW futures positions depending on market conditions.

📈 When the Kimchi Premium is high → Sell USDT / Buy USD or Open KRW Short Positions

When the price of USDT on Korean exchanges is high relative to global markets, the ELUSD protocol operates as follows:

1. Sells USDT for KRW on Korean exchanges, securing the spread between global and Korean markets.
2. At the same time, reduces FX exposure on the KRW obtained by:

• converting KRW → USD via FX platforms, or
• opening KRW short positions on global futures exchanges to hedge KRW exchange rate volatility.

→ In high-premium regimes, the protocol sells USDT to realize the Kimchi Premium spread, while managing the resulting KRW FX risk via KRW/USD spot conversion and KRW futures positions.

📉 When the Kimchi Premium is low → Buy USDT / Sell USD or Close KRW Short Positions

When the price of USDT on Korean exchanges is low relative to global markets, or the premium has compressed, the protocol restructures its positions in preparation for the next up-cycle.

1. Gradually reduces or closes existing hedging positions (USD holdings or KRW short futures) to regain KRW.
2. Uses the recovered KRW to buy USDT on Korean exchanges, rebuilding inventory ahead of future Kimchi Premium expansion.

→ In low-premium regimes, the strategy accumulates USDT in cheaper zones using KRW, while unwinding existing spot/futures hedges in a rebalancing phase.

Key Strengths of ELUSD

1. Target 18% APY

ELUSD targets an 18% APY, based on Kimchi Premium arbitrage strategies.

This target yield is derived from five years of Kimchi Premium market data and multiple strategy models. Backtests show that certain parameter combinations achieved annualized returns above 40%.

However, ELUSD focuses on risk management and sustainability rather than maximizing short-term returns. For this reason, the protocol interprets the data conservatively and sets the initial target yield at 18% APY.

The protocol continuously monitors market conditions and real arbitrage performance, and is designed to adjust the target yield over time to maintain long-term stability and sustainability. In short, the 18% figure is a data-driven target APY that is actively managed rather than a fixed promise.

2. Automated Kimchi Premium Arbitrage & FX Hedging

ELUSD does not require users to manually handle FX or complex remittances. Instead, it uses a fully automated hedging system to manage FX exposure in real time.

The largest friction in Kimchi Premium arbitrage is KRW/USD FX volatility. For individual investors, setting up and managing multi-leg FX hedges is complex and costly, which can significantly reduce realized returns.

To address this, ELUSD leverages infrastructure from partners such as Mirae Asset Securities, Switchwon, and Bybit to secure multi-channel hedging routes.

This allows the protocol to systematically manage FX and spread exposure even during volatile market conditions, with the goal of maintaining more stable positions and return profiles.

3. AI-Based Strategy Optimization

The ELUSD strategy engine uses AI models to analyze market conditions, premium spreads, and FX trends in real time. Based on this, it automatically detects opportunities and rebalances assets at the appropriate timing.

The AI layer behind ELUSD simultaneously runs multiple logic components to build a more stable and efficient yield structure:

• Spread analysis & trigger execution: continuously monitors Kimchi Premium spreads and executes trades at statistically favorable thresholds.
• Volatility regime detection: learns patterns around premium spikes/drops to avoid unfavorable zones and focus on more stable yield periods.
• Capital allocation optimization: reallocates liquidity between exchanges, hedging positions, and cash-like holdings to improve capital efficiency and reduce downside exposure.

Thanks to this structure, ELUSD is designed to maintain a more stable return profile through different market regimes.

4. On-Chain & zkTLS-Based Transparency

Transparency and verifiability are core principles of ELUSD.

All issuance, redemption, and reserve management for ELUSD and sELUSD are handled via on-chain smart contracts and zkTLS-verified APIs, which can be inspected at any time.

zkTLS is a technology that allows the protocol to prove the correctness of external data (for example, balances returned by an exchange API) without revealing the underlying raw data. This lets users verify real asset flows and balances in a privacy-preserving way. In other words, rather than relying solely on third-party audits or manual reporting, the protocol’s cash flows and positions can be checked through cryptographic, verifiable transparency.

Key information related to ELUSD is available on the ELUSD dashboard, where data is published in a zkTLS-backed, verifiable format.

EL Points Overview

ELUSD introduces EL Points, an internal points system designed to measure and reward user participation.

• Users can earn EL Points by staking ELUSD (holding sELUSD), holding ELUSD in their wallet, and participating in referrals (bringing in new users via referral links).
• EL Points are aggregated in Seasons, and at the end of each Season, the EL tokens bought back using ELUSD strategy revenue are distributed to users in proportion to their EL Points share.
• When a user onboarded via a referral link stakes or holds ELUSD, the referrer receives an additional portion of the EL Points earned by that user.

Detailed formulas and mechanics for EL Points and referrals are available in the ELUSD Docs.

Further information on ELUSD’s technical architecture, revenue model, risk management framework, and EL Points mechanics

can be found in the ELUSD documentation:

ELUSD Docs: https://elysia.gitbook.io/elusd

ELUSD is the first synthetic dollar designed around the Kimchi Premium, bringing a structural market inefficiency on-chain as an accessible yield primitive.

This allows users to access the structural spread between Korean and global markets simply by staking, without running their own FX, remittance, or hedging operations.

To mark the open beta launch, a time-limited reward campaign is also being prepared for EL and ELUSD holders. The detailed design and how to participate will be announced tomorrow through the official community channels.

Try ELUSD: https://app.elyfi.world/elusd

ELYSIA Official Channel

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[KR]

ELYSIA가 김치프리미엄 아비트라지 기반 합성 달러인 ELUSD의 오픈 베타를 시작했습니다. 이제 누구나 간단하게 ELUSD를 스테이킹하고, 최대 연 18%의 수익률(APY)과 EL Points를 얻을 수 있습니다.

ELUSD 경험하기: https://app.elyfi.world/elusd

ELUSD 간략 소개

ELUSD는 김치프리미엄 기반 아비트라지 전략을 온체인으로 구현한 합성 달러(Synthetic Dollar) 자산입니다.

사용자는 USDT를 예치해 ELUSD를 발행하고, 이를 스테이킹해 sELUSD를 받음으로써 프로토콜이 창출한 수익을 기반으로 최대 연 18% 수준의 수익률(APY)을 얻을 수 있습니다.

ELUSD는 1 ELUSD ≈ 1 USDT 수준의 가치를 목표로 설계되었으며, 온체인 및 오프체인 준비금 구조를 통해 충분한 담보 상태와 상환 가능성을 유지하도록 설계되었습니다.

김치프리미엄 아비트라지 소개

김치프리미엄(Kimchi Premium)은 한국과 글로벌 암호화폐 시장 간의 가격 차이를 의미합니다. 한국 시장의 높은 수요와 자본 이동 제한 등으로 인해, 동일한 비트코인이라도 한국 거래소에서는 더 비싼 가격에 거래되는 현상이 지속되어 왔습니다.

이 가격 차이는 일시적 이벤트가 아니라, 2017년 이후 반복되어온 구조적인 시장 불균형(Structural Inefficiency)으로 현재까지도 꾸준히 관찰되는 현상입니다. 즉, “저가 매수 → 고가 매도”를 체계적으로 수행하면 예측 가능한 수익 기회를 만들 수 있습니다.

김치프리미엄 아비트라지는 한국과 글로벌 암호화폐 시장의 가격 차이에서 발생하는 수익 기회를 활용하는 전략입니다. 즉, 가격이 낮은 시장에서 매수하고, 가격이 높은 시장에서 매도함으로써 그 차익을 구조적으로 확보하는 방식입니다.

김치프리미엄 아비트라지의 한계점

김치프리미엄 아비트라지는 구조적으로 높은 수익 기회를 제공하지만, 그 접근성은 매우 제한적입니다. 다음과 같은 현실적인 제약 요인들로 인해, 개인 투자자가 직접 이 전략을 수행하기는 사실상 불가능합니다.

• 규제 접근성 한계: 한국 사용자가 아닌 해외 사용자는 규제상 한국 거래소 가입이 불가하여 구조적으로 진입장벽이 존재합니다.
• 환율 리스크: KRW/USD 환율 변동으로 실현 수익률 예측이 어렵습니다.
• 자본 통제: 국내·해외 간 송금 및 자금 이동 제한으로 유동성이 제약됩니다.
• 높은 비용: 환전·송금·거래소 이동 등 수수료가 누적되어 실제 수익률을 저하시킵니다.
• 거래 타이밍 리스크: 김치프리미엄은 짧은 시간 내 급변하기 때문에 수동 대응이 어렵습니다.

결과적으로, 김치프리미엄 시장은 일부 기관과 국내 참여자만 접근 가능한 폐쇄적이고 비효율적인 구조로 유지되어 왔습니다.

→ ELUSD는 이러한 구조적 한계를 온체인화된 합성 달러 구조로 해결하여, 누구나 복잡한 절차 없이 김치프리미엄 아비트라지 수익에 접근할 수 있도록 설계되었습니다.

ELUSD 소개

ELUSD는 김치프리미엄 차익거래 전략의 수익 구조를 온체인화한 합성 달러(Synthetic Dollar) 입니다.

사용자는 USDT를 예치해 ELUSD를 발행(Mint) 한 뒤, 스테이킹(Stake) 을 통해 최대 연 18%의 수익(APY)을 얻을 수 있습니다.

즉, 사용자는 복잡한 김치프리미엄 아비트라지 과정을 직접 수행할 필요가 없습니다. 프로토콜이 자체적으로 김치프리미엄 아비트라지 포지션을 구성하고 운영하며, 그로부터 발생하는 수익을 ELUSD 스테이킹 참여자에게 분배합니다.

ELUSD 전략 구조

ELUSD는 김치프리미엄의 사이클에 따라 다음 두 가지를 동시에 수행하는 전략으로 설계되었습니다.

1. 김치프리미엄 차익 실현
2. KRW/USD 환율 변동성 헷징

이를 위해 실제 운용에서는 한국 거래소의 USDT 현물(Spot) 거래, 환헷징(FX Hedging, KRW/USD 환전), KRW 선물(Futures) 포지션 등을 상황에 따라 조합합니다.

📈 김치프리미엄이 높을 때 → USDT 매도 / USD 매수 or KRW 숏 포지션 오픈

한국 USDT 가격이 글로벌 대비 고평가된 구간입니다. 이때 ELUSD 프로토콜은 다음과 같이 움직입니다.

1. 한국 거래소에서 USDT를 매도해 KRW를 확보하고, 글로벌–한국 간 김치프리미엄 차익을 실현합니다.
2. 동시에 확보한 KRW에 대한 환율 노출을 줄이기 위해 다음과 같은 환헷징을 수행합니다.

• 환전 플랫폼을 통해 KRW → USD로 환전해 보유합니다.
• 글로벌 선물 거래소에서 KRW 숏 포지션을 오픈하여 KRW 환율 변동을 헷징합니다.

→ 김치프리미엄이 높은 구간에서는 USDT를 매도하여 김치프리미엄 스프레드를 실현하고, 그 과정에서 발생하는 KRW 환율 리스크는 KRW/USD 현물 환전과 KRW 선물 포지션으로 방어하는 구조입니다.

📉 김치프리미엄이 낮을 때 → USDT 매수 / USD 매도 or KRW 숏 포지션 청산

한국 USDT 가격이 글로벌 대비 저평가되거나, 프리미엄이 축소된 구간입니다. 이때는 다음 상승 사이클을 준비하는 방향으로 포지션을 재구성합니다.

1. 기존 환헷징 포지션(USD 보유 또는 KRW 선물 숏 포지션)을 단계적으로 축소·청산하며 다시 KRW를 확보합니다.
2. 확보한 KRW로 한국 거래소에서 USDT를 매수해, 이후 김치프리미엄 상승 구간에 대비합니다.

→ 김치프리미엄이 낮은 구간에서는 KRW로 USDT를 매수해 저가 구간에서 수량을 확보하고, 동시에 기존 현물·선물 기반 헷징 포지션을 정리하는 리밸런싱 구간으로 작동합니다.

ELUSD 주요 강점

1. 연 18%의 목표 수익률

ELUSD는 김치프리미엄 아비트라지 전략을 기반으로 연 18%의 목표 수익률(APY) 을 설정했습니다.

ELUSD의 목표 수익률은 5년간의 김치프리미엄 시장 데이터와 다중 전략 모델을 바탕으로 산출되었습니다. 백테스트 결과, 특정 파라미터 조합에서는 연환산 40% 이상의 수익률을 기록했습니다.

그러나 ELUSD는 단기적인 고수익보다 리스크 관리와 지속 가능한 구조에 초점을 두고 있습니다. 이에 따라 데이터를 보수적으로 해석하여 초기 목표 수익률을 연 18% APY로 설정했습니다.

또한 프로토콜은 시장 상황을 지속적으로 모니터링하며 실제 아비트라지 수익률 데이터를 실시간으로 추적하고, 장기적으로 수익률의 안정성과 지속성을 확보하기 위해 수익률을 유동적으로 조정할 수 있도록 설계되었습니다. 즉, 연 18% 수익률은 데이터 기반 모델을 통해 검증되고 지속적으로 관리되는 목표 수익률입니다.

2. 김치프리미엄 아비트라지 및 환헷징 자동화

ELUSD는 수동 환전이나 복잡한 송금 과정을 필요로 하지 않고, 전면 자동화된 환헷징 시스템을 통해 실시간으로 환율 노출을 관리합니다.

김치프리미엄 아비트라지 전략의 가장 큰 장애물은 KRW/USD 환율 변동성입니다. 개인이 직접 환헷징을 수행하기엔 복잡하고 비용이 커서 실제 수익률이 급감합니다.

ELUSD는 이를 해결하기 위해 미래에셋증권, 스위치원, Bybit 등 주요 금융 및 거래소 인프라를 활용하여 다중 채널 기반의 헷징 경로를 확보했습니다.

이를 통해 ELUSD는 시장 변동성 국면에서도 환율과 가격 스프레드 노출을 체계적으로 관리하며, 보다 안정적인 포지션 유지와 수익 구조를 목표로 합니다.

3. AI 기반 아비트라지 전략 최적화

ELUSD의 전략 엔진은 AI 모델을 활용해 시장 변동, 프리미엄 스프레드, 환율 추세 등을 실시간으로 분석합니다. 이를 통해 수익 기회를 자동 탐지하고, 최적 타이밍에 자산을 리밸런싱합니다.

ELUSD의 기반이 되는 AI는 아래의 전략을 동시에 수행하며 안정적이고 효율적인 수익 구조를 만들어냅니다.

• 스프레드 분석 및 트리거 실행: 실시간으로 김치프리미엄을 분석하여 가장 최적의 시점에 거래가 이루어지도록 자동 트리거를 실행합니다.
• 변동성 구간 예측: 김치프리미엄 급등·급락 전후의 패턴을 학습해 리스크 구간을 회피하고 안정적 수익 구간만 포착합니다.
• 효율적 유동성 배분: AI가 유동성을 거래소·헷징 포지션·현금성 자산 등으로 자동 재조정해 자본 효율성을 극대화하고 손실 구간 노출을 최소화합니다.

이러한 구조 덕분에 ELUSD는 시장 변동에 흔들리지 않는 안정적인 수익 구조를 유지합니다.

4. 온체인으로 증명되는 투명한 구조

ELUSD는 투명성과 신뢰성을 핵심 원칙으로 삼고 있습니다.

모든 ELUSD 및 sELUSD의 발행(issuance), 상환(redemption), 준비금 관리(reserve management) 과정은 온체인 스마트컨트랙트 또는 zkTLS 로 검증된 API를 통해 언제든지 확인할 수 있습니다.

zkTLS는 데이터를 직접 공개하지 않아도 그 진위 여부를 증명할 수 있는 기술로, 사용자는 민감한 정보가 노출되지 않으면서도 프로토콜의 실제 자산 흐름을 투명하고 신뢰할 수 있는 방식으로 확인할 수 있습니다. 즉, 제3자 감사나 수동 리포트에 의존하지 않고도, 프로토콜의 모든 자금 흐름은 자동화된 암호학적 검증(Verifiable Transparency) 을 통해 직접 검증됩니다.

ELUSD와 관련된 정보는 ELUSD 대시보드 페이지에서 확인할 수 있으며, zkTLS 기술을 통해 신뢰할 수 있는 형태로 공개되어 있습니다.

EL Points 소개

ELUSD에는 참여도를 측정하고 보상하기 위한 내부 포인트 시스템인 EL Points 구조가 도입됩니다.

• 사용자는 ELUSD를 스테이킹(sELUSD), 지갑 홀딩, 레퍼럴(추천 링크를 통한 신규 유입) 활동을 통해 EL Points를 적립할 수 있습니다.
• EL Points는 시즌(Season) 단위로 집계되며, 각 시즌 종료 시 프로토콜이 ELUSD 전략 수익으로 바이백한 EL 토큰의 분배 비율을 결정하는 기준으로 사용됩니다.
• 레퍼럴 링크를 통해 유입된 사용자가 ELUSD를 스테이킹하거나 홀딩하면, 추천인은 그 중 일부를 추가로 받아 갈 수 있습니다.

이 외 EL Points 및 레퍼럴에 대한 자세한 산식과 구조는 ELUSD Docs에서 확인하실 수 있습니다.

이 밖에도 ELUSD의 기술 구조, 수익 모델, 리스크 관리 메커니즘, EL Points 계산식 등 자세한 내용은 아래의 ELUSD Docs에서 확인할 수 있습니다.

ELUSD Docs: https://elysia.gitbook.io/elusd

ELUSD는 김치프리미엄이라는 구조적 시장 비효율성을 온체인으로 연결한 세계 최초의 김치프리미엄 아비트라지 기반 합성 달러(Synthetic Dollar) 입니다.

이를 통해 누구나 복잡한 환전·송금·헷징 과정 등을 거치지 않고도, 스테이킹만으로 한국-글로벌 시장의 구조적 차익에 접근할 수 있게 되었습니다.

ELUSD 오픈 베타 런칭을 기념해, EL 및 ELUSD 홀더를 위한 기간 한정 리워드 이벤트도 함께 준비되어 있습니다. 구체적인 구조와 참여 방법은 내일 공개될 커뮤니티 공지를 통해 안내드리겠습니다.

ELUSD 경험하기: https://app.elyfi.world/elusd

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