Røkkes brev til aksjonærene — sammenfattet, strukturert og oversatt

Har sammenfattet, strukturert og oversatt Røkkes brev til aksjonærene etter bitcoin-kjøp på 500 millioner NOK. Fenomenal innsikt rundt det tekniske + filosofiske + utfordringer til BTC, fra en av Norges fremste entreprenører.

TWITTER-TRÅD👇

Tråden følger A/ Innledende tanker B/ Makroforhold C/ E-en i ESG (environmental) D/ S-en i ESG (social) E/ G-en i ESG (governance) F/ Ulovlighet og anonymitet G/ Teknisk + skalering H/ Avsluttende tanker

(ESG-begrepet nevnes ikke)

Ikke-sammenhengende sitater er adskilt med [..]

Innledende tanker 1.A/ Fremgang og innovasjon. “Mange selskaper blir offer for egen suksess[..] Jeg vil gjøre alt jeg kan for å holde Aker nysgjerrige, innovative og i stand til å følge med i tiden.” 2.A/ “En kan bare utfordre forutinntatte ideer når man er villig til å gå utenfor egen komfortsone. Bitcoin har inspirert oss til å utfordre vår intuitive forståelse av penger[..] Da jeg forstod hvor mye “brainpower” som går inn i bitcoin, så jeg fremtiden i ferd med å forme seg.” 3.A/ “Penger er en menneskeskapt oppfinnelse, en sosial konstruksjon som bare fungerer dersom vi kollektivt tror på det[..] Jo flere som tror på det [bitcoin], jo mer verdifullt blir det. Det er klassisk nettverkseffekt.” 4.A/ Hvor inspirasjon og innsikt kommer fra: “[..] min innsikt kommer i stor grad fra å lese artikler og bøker, høre på podcaster og se på videoer, samt samtaler fra folk rundt meg.” Blant flere nevnes Nic Carter, Jack Mallers, Raoul Pal, Michael Saylor, Chamath, Pomp.

Makroforhold 5.B/ MAKRO: “Vi er vandt til å tenke at kontanter er risikofritt. Men det er det ikke. Det er implisitt skattet av inflasjon i små mengder hvert år.” 6.B/ “Sentralbanker har på magisk vis blitt enige om å etterstrebe et inflasjonsmål på to prosent, hvilket betyr at ⅓ av pengene dine blir skattet bort hvert 20.år. Ved 3 % — omtrent halvparten av pengene på samme tid” 7.B/ Oppfordring til å spørre en fra Tyrkia: “Hvordan føles det å ha en valuta som har svekket seg nesten 50 prosent mot dollar på ett år? Det har skjedd, det skjer og det vil skje igjen” 8.B/ Hva om aksjer og obligasjoner faller samtidig, noe som har hendt for lengre perioder tidligere i historien? Før sentralbanken iverksatte eksepsjonelle tiltak, var det dette som holdt på å skje for ett år siden.” 9.B/ “Da Nixon forlot gullstandarden i 1971, forandret mye seg på et fundamentalt nivå. Renter skjøt i været, og har siden falt [..] USA har pådratt seg betydelig gjeld og pensjonsforpliktelser. 10.B/ “Som Warren Buffet sa: “Amerikansk gjeld blir ikke nedbetalt; kun refinansiert”. The end game is clear. There will be a bond fire. Gull overlever dette. Det kan ikke økes for å deflatere verdien (knapphet) [..] Bitcoin er som gull, bare bedre”.

Environmental 11.C/ E: det nevnes at samfunnet må elektrifiseres, og elektrisiteten må komme fra fornybare kilder. “Vind og sol er billig nok [..], men vi kan bare produsere når det blåser eller skinner[..] det er et enormt behov for batterier i alle former. Batterier er den manglende biten.” 12.C/ [Bitcoin]-nettverket bruker energi for å sikre at det forblir sikkert. Husk at banker er myndighetesregulerte foresatte vi betaler avgift til for å formidle tillit.” 13.C/ Bitcoin har løst dette problemet på en måte slik at to parter kan overføre uten å måtte verifisere eller stole på hverandre, og omgår derfor behovet for en tredjepart, som en bank. Men mekanismen trenger energi.” 14.C/ “En “miner” bruker elektrisitet, og blir kompensert med bitcoin. “Minerne” vil insistere på å bruke den billigste energien, som ikke har noe annet økonomisk bruksområde. Bitcoin opptrer på den måten som et økonomisk batteri” 15.C/ “Ekstrem fleksibilitets-etterspørsel fra “minerne” kan optimalisere den lokale tilbudet-og-etterspørselen for elektrisitet, noe som akselererer energi-overgangen ved å forbedre økonomien for fornybare prosjekter.” 16.C/ “Det estimerte CO2-utslippet for å produsere nytt gull er mer enn 100 millioner tonn/år. Estimater varierer, men nye studier anslår at Bitcoin ligger på rundt 30 millioner tonn/år. Ettersom fornybarheten øker, vil bitcoins CO2-utslipp reduseres betydelig.”

Social 17.D/ “Økonomisk deltakelse for de uten banktilgang gjennom sparing, bruk og lånetjenester.[..] Som en business-mann i 60-årene har jeg tilgang. Det nåværende systemet fungerer relativt bra fra mitt perspektiv. Men hva med den fattige og hardtarbeidende bonden?” 18.D/ “Hva med de milliarder av mennesker uten tilgang til bankkonto[..] Det er uakseptabelt. Bitcoins protokoll bør kunne lage et økosystem av applikasjoner som kan forandre dette, fordi mange flere har tilgang til mobil og internett enn tradisjonell finansiell infrastruktur” 19.D/ “[..]Bitcoin kan forbedre liv. I følge World Bank, har mer enn halvparten av verdens befolkning tilgang til internett i dag, og dekningen økes raskt. Men fremdeles er det milliarder uten bankkonto.” 20.D/ “Dagens system fungerer for det meste, hvert fall for priviligerte folk i denne delen av verden. Men banker er en utilgjengelig institusjon for mange”

Governance 21.E/ G: Det siste års hendelser med betydelig hjelp fra sentralbanker adresseres: “Hva skjer dersom sentralbanker ikke kan stoppe fallet? Hva skjer med det monetære systemet dersom folk begynner å tvile på stabiliteten til reservevalutaen? Igjen, det har skjedd mange ganger” 22.E/ “[..] vi vet at mange applikasjoner er for viktige til at vi kan overgi verfikasjonen til sentrale systemer eid av selskaper eller kontrollert av et enkelt land. [..] bitcoin har evnen til å verifisere transaksjoner uten å måtte stole på en tredjepart” 23.E/ “ [..]Som gull, har bitcoin evnen til å beskytte oss mot politikere som har makt til å ødelegge vår pengebase.”

Ulovlighet og anonymitet 24.F/ Ulovlighet: “Den første industrien til å dra fordel av internetts potensiale var antageligvis pornografi-bransjen. [..] Når en ny arkitektur for penger vokser frem, bør det ikke være uforventet at kriminelle blir de første brukerne” 25.F/ “Da internett ble almannseie, fant man legitime bruksområder. Vi ser den samme utviklingen med kryptovaluta: kriminell bruk av bitcoin er relativt liten.” 26.F/ Sensur: “På et personlig plan blir jeg stadig frustrert over å måtte oppgi brukernavn, passord, lokasjon, kredittkortinfo og annen info for å lese aviser og se film. [..] Men hvis du insisterer på å være anonym, betyr ikke det at du gjemmer deg for loven? Absolutt ikke” 27.F/ “I motsetning tror jeg bitcoin innehar lovnader om mye mer sofistikert KYC- (know your customer og AML- (anti money laundering) prosedyrer som kan gi tilgang ved juridisk grunnlag, men som bevarer alt anonymt i alle andre tilfeller.”

Teknisk + skalering 28.G/ T: “Stock-to-flow-raten måler knapphet (høyere=bedre) [..] Denne raten er nå omtrent på nivå med gull. Men etter neste halvering, rundt våren ’24 [..], vil denne raten være mer enn dobbelt av hva den er for gull: Bitcoins knapphet vil være større enn vår knappeste råvare” 29.G/ “[Bitcoin]protokollen er designet slik at belønninger halvveres omtrent hvert fjerde år. [..] Siden blokk-belønningen vil tilnærme seg null, vil avgifter være eneste levedyktige langsiktige mekanisme” 30.G/ “Siden transaksjonsvolumet ikke kan øke gitt bitcoins design, må avgiftsøkninger bety at verdien på en eneste transaksjon må være høyere enn i dag. Det er kun mulig hvis alle transaksjoner på hovedkjeden involverer veldig store summer.” 31.G/ “Milliarder av mindre transaksjoner må utførers med akseptabel sikkerhet gjennom andrelags- og sidekjede[løsninger]. [..] Bitcoin kompromisserer ikke. For å sikre at det er åpent og sikkert, motstandsyktig mot sensur og tilbakevirkende redigering, er det desentralisert” 32.G/ “The Lightning Network” bygges på toppen av Bitcoin for å skalere. Transaksjoner blir gjennomført i bilaterale kanaler som knytter sammen et nettverk, og hver kanal er forankret i bitcoins hovedkjede ved èn enkel transaksjon. 33.G/ “Lightning-transaksjoner gjennomføres på m.sek og kan prosessere millioner/sek ved knapt å bruke elektrisitet. På denne måten utnyttes bitcoins sikkerhet, samtidig som man øker farten og reduserer kostnaden til nivåer som ikke er oppnåelig med tradisjonelle løsninger.”

Avsluttende tanker 34.H/ Avslutning: “Bitcoin kan gå til null. Men det kan også bli kjernen i et helt nytt monetært system. I så fall kan èn bitcoin være verdt flere millioner dollar. Asymmetrien er interessant i en portefølje. [..] Hva med risikoen ved å gå glipp av oppsiden?” 35.H/ “Sinnet mitt spinner av tankene på mulighetene og potensialet i dette universet. [..] Vi tror bitcoin kommer til å befinne seg på den rette siden av historien. [..] Sitat: “Progresjon er umulig uten forandring, og de som ikke kan forandre sine sinn, kan ikke forandre noe.”