每週投資市場觀察報告 — 2024年9月10日

大家好！歡迎來到本週的市場觀察，讓我們一起來回顧近期的市場動態與即將發布的經濟數據。

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1. 美國總統辯論與政治對市場的影響

今晚（9/10）將舉行一場備受矚目的總統辯論，前總統川普與現任副總統卡馬拉·哈里斯將在費城正面交鋒。無論辯論內容如何，媒體和支持者都會宣稱自己支持的候選人表現出色。對於金融市場來說，重點在於背後金主勢力的較量。這場辯論標誌著接下來美股市場的波動可能會加劇，特別是當兩位候選人就經濟、通脹和其他政策議題展開討論時。

• 投資重點：建議投資者盡量保持冷靜，不要因政治因素而影響投資決策。從長期基本面出發，不管誰當選，真正的投資佈局機會可能會出現在2025年之後，因為大部分大型資金會在選舉後再做決定。各位可觀察傳統產業支持哪位候選人，科技產業又支持哪一方，從中找到資金流動和板塊間的動態。

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2. 資金流動：從高估值科技股轉向防禦性類股

近期，資金從高估值的科技股流向了低估值、受惠於降息的防禦性類股，這與我們之前對短期趨勢的判斷一致。公用事業 (XLU)、醫療保健 (XLV) 和必需消費品 (XLP) 表現強勁，而美國國債 (TLT) 近期也出現大幅上漲，軍工股如洛克希德·馬丁 (LMT) 持續創下新高。

• 投資重點：在市場波動加劇的情況下，防禦性、低估值的類股更具有吸引力，尤其是在降息預期下，這些類股可能會受益更多。

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3. 流動性異常：SOFR交易量大增，回購利率下降

市場近期出現了一些異常現象，SOFR（有擔保隔夜融資利率）交易量突然大增，然而三方回購利率卻下降到低於聯準會設定的5.25%區間下限，有些貸方甚至願意以5.19%的低利息借錢，而非存入ONRRP（隔夜逆回購計劃）獲取更高的5.25%利息。

• 投資重點：這樣的流動性異常現象顯示市場潛在的壓力，可能會進一步影響市場的波動。流動性問題對股市走勢的影響不可忽視，未來需要密切關注相關的資金流動。

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4. AI股價戰爭：新模型發表前的多空博弈*

近期，AI相關股票受到空頭強力打壓，負面消息頻傳。MSFT和GOOG均遭遇股價壓力，特別是GOOG受到反壟斷訴訟影響，股價破年線。而MSFT的Office AI因為預算和Bug問題，客戶暫停大量採購，這讓AI板塊面臨極大的空頭壓力。

• GOOG的觀察：儘管目前股價表現疲弱，但長線投資者不必過於擔憂，特別是未來Open AI將發表新模型，GOOG也會跟進，這可能會再次引發市場對AI技術的關注。長期投資者可將當前的股價低點視為潛在的買入機會，但需要做好短期內可能被套的準備。

• MSFT的觀察：MSFT的AI產品近期面臨不少挑戰，特別是Office 365 AI因功能有限和Bug問題，市場反應不佳。然而，MSFT計劃在兩週內提前發佈新的AI模型（Strawberry計劃），這可能會對市場情緒產生正面影響。隨著技術的進步，AI板塊的未來仍充滿機遇。

• 投資建議：對於保守的投資者，可以考慮等待股價到達年線或季線再分批買入。AI板塊的短期波動可能較大，但長期來看，產品和技術的進步將決定其未來的發展。

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5. 即將發布的CPI數據與利率預期

上週五發布的8月就業報告顯示結果好壞參半，導致市場對未來的利率走向預期出現波動。雖然就業數據表現不佳後，市場預期下週美聯儲有25%的可能性會降息0.5個百分點。市場仍然預計今年年底前會有超過100個基點的降息幅度。

6. 中國市場動態與影響

根據中國海關總署的最新數據，8月份中國出口同比上升8.7%，遠高於市場預期的6.6%。這表明中國外貿表現強勁，

在中美關係方面，隨著美國眾議院通過《生物安全法》立法草案，與該領域相關的中國企業受到拖累。藥明康德（02359）股價大跌10.4%，藥明生物（02269）股價也下挫3.9%。這反映出地緣政治風險和政策變動對個別行業的影響仍在加劇。

在香港市場，阿里巴巴（09988）近期成功完成雙重上市，並擺脫監管陰霾，隨即被納入港股通，並獲得北水淨買入84.71億元。阿里巴巴創辦人馬雲在公司內部發文強調，「只有競爭才能讓行業更健康」。儘管馬雲的表述看似積極，但其實透露出阿里巴巴面臨與同行競爭加劇的壓力，顯示出公司在面對技術競爭中的相對弱勢。

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結論

未來幾週，全球市場將在總統辯論、CPI數據以及中國市場的動態下出現波動。中美關係的不確定性仍然是市場關注的重點謹慎應對地緣政治風險。

“本文僅供參考,不構成任何投資建議或推薦。投資涉及風險,過往表現並不代表未來結果。投資者在做出任何投資決定前,應仔細考慮自身的財務狀況、風險承受能力及投資目標,並尋求專業財務顧問的意見。作者和發布者對因使用本文信息而造成的任何損失概不負責。”

本文獲Winnie Cheung 受權轉載

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Winnie Cheung個人簡介

Extensive work experience in the investment management industry, I am a passionate and driven professional who thrives on challenges and innovation. I have a strong background in wealth tech, fintech, hedge funds, and portfolio management, and I hold the CPA, FRM, and CFA credentials. 在投資管理行業擁有豐富的工作經驗，我是一位充滿熱情且積極進取的專業人士，擅長應對挑戰與創新。我在財富科技、金融科技、對沖基金及投資組合管理領域具備深厚的背景，並持有註冊會計師（CPA）、金融風險管理師（FRM）及特許金融分析師（CFA）資格。